电堆价格降至800元/kW，氢燃料电池还有多大的降本空间？
前不久，国鸿氢能发布了2025年半年度业绩公告，该公告在披露其营收状况的同时，还提到了其燃料电池系统及电堆的价格变化。公告披露其2025年上半年公司电堆产品平均价格为841.8元/千瓦，同比下降53.22%，电堆毛利由往期47.2%降至报告期间的-29.5%，出现了负毛利。
高工氢电在调研中发现，电堆价格下探至800元/kW区间不是个例，2025年以来，具备量产交付能力的燃料电池企业在与下游客户商谈业务时，大多把可以接受的价格区间锁定在800元/kW至900元/kW之间，这相当于在2024年的基础上降低了10%-20%。而800元/kW已逼近电堆企业当前成本控制的极限，当然，不同技术路线的电堆在价格上略有区别，现阶段金属板电堆的价格要稍微高于石墨板电堆。
“今年上半年其实没有太多新增订单，新上牌的大都是去年年底或年初那一波。”国内一家电堆企业的市场负责人表示，电堆订单签订与实际交付存在一定的时间差，当前交付的产品更多体现的是去年年底的市场行情，按照800元/kW的价格来看，企业基本上已经不赚钱了。
实际上，一些手里攒着示范项目，在议价上处于强势地位的燃料电池系统厂商对电堆降本的要求远不止800元/kW，今年上半年就有企业就把千台级电堆的采购价格压至500元/kW区间，不过参与询价的电堆企业表示，该价格已经远远低于其成本控制的底线，只能放弃。
展开剩余55%规模化对于电堆的降本尤为关键。然而，让电堆企业雪上加霜的是，今年上半年燃料电池汽车的产销量出现大幅下滑。中汽协披露的数据显示，2025年1-7月，我国氢燃料电池汽车累计产量为1593辆，销量为1657辆，分别同比下滑了54.5%和50.7%。
在尚未形成规模的情况下，电堆企业显然难以承受来自下游的降本需求。
一般而言，电堆降本有两个维度：技术进步和规模效应。在过去几年时间里不到3万辆的氢燃料电池汽车产销量，就让电池系统降本90%以上，这显然不只是通过规模效应来实现的，当然也不只是技术进步和材料的国产化替代。
“主要原因在于企业自己贴钱硬降本，这也是国外同行业难以理解的地方。”国内一家头部燃料电池企业市场负责人表示，在过去的2年里，一些企业系统成本3000元/ kW、2500元/kW不赚钱也卖，甚至有些公司2000元/kW亏钱也要做。
为什么这种亏本的生意也要做？销售财务上的亏损可以通过融资来填补。为了融资，企业要出货量，要营收，要市占率。在一个成长性行业，创业公司的营收数据、市占率数据，代表了一个公司和行业的成长性，创业公司通过亮眼的营收数据，可以在资本市场快速获得融资。
也正是因为在资本市场上的快速融资，支撑了中国氢燃料电池汽车市场前些年的快速成长。
燃料电池市场需要降本，但更需要的是良性的降本。800元/kW区间的价格逼近电堆企业当前的成本控制极限，虽距离氢燃料电池汽车的规模化推广的临界点还有距离，但当前的成本压力不应该让电堆企业独自承担，需要在保证生存的条件下，通过技术进步、核心部件/材料的国产化替代，以及规模化的市场应用来逐步降低。
只有这样，燃料电池行业才能告别过去野蛮生长的恶性循环，企业间的竞争也将从追求量过渡到注重产品的稳定性和可靠性的商业化路上。
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